T Bill vs T Notes vs T Bonds

T 指的是 Treasury, 国债，债券发行机构为美国中央政府(federal government)，为了解决政府日常运营所需资金的问题，例如遇到财政赤字时，不仅可以通过增加税收的方式，也可以通过发债的方式解决政府资金短缺。

美国国债主要分为3类，T-Bill, T-Note, T-Bond. 这三类的主要区别为债券的到期时长(maturity)。T-Bill一般是一年以内到期；T-Note一般是1-10年；T-Bond是大于10年到期。

现在来具体介绍一下这三种国债。

T-Bill

这是一张T-Bill的票面凭证, 价值10w美金(par value/face value)，半年期, 没有利息(Zero Coupon), 就是说是打折卖的(sold at discount)，比如说9.7w美金卖的，到期时拿到10w美金，赚3k美金，coupon/yield=3k/10w*2=6%

T-bill 也分为3种，到期日为91天，182天以及364天。

T-bill的一个场景大概如下：

T-Note

这是一张T-note的票面凭证。一一来解释一下图中圈中的意思。

• 8% TREASURY
  coupon是8%，也就是每次派息都是本金(Principal)*8%???，这里本金是5000美金

• Dated August 16,1976 Due August 15 1986
  这张T-Note10年期，从1976年8月16日开始计息，到1986年8月15日截止，1986年8月15日还本+最后一次利息

• CUSIP 912827 FW 7
  CUSIP 全称是Committee on Uniform Security Identification Producedures,是一种用来给金融产品编号的系统，详见cusip vs isin

• Interest Payable February 15 and August 15
  每年的2月15以及8月15派息一次，也就是每半年派息一次

• Is Not subject to call for redemption prior to maturity
  这个产品不允许发行商提前还本付息

• The income derived from this note is subject to all taxes imposed under the internal revenue in federal or state, but is exempt from any local taxing authority
  利息所得需要交中央政府的税收，但是不用交地方政府的税收

T-Bond

T-Bond最长可以30年到期，例如1977/02/15 - 2007/02/15. 其中注意的一条是该债权可以在2002年2月15日后被赎回，也就是还清本息，该债权叫callable bond， 详情请见callable bond